티스토리 뷰
2026년 2월 2일 종가 10,490원 반영
⛓️ 이녹스(088390) 상세 분석 리포트
"지주사 할인의 해소, 리튬 성장의 실질적 수혜"
1. 최근 뉴스 및 핵심 모멘텀 (2026년 2월 기준)
- 이녹스리튬의 실적 연결 반영: 자회사 이녹스리튬의 수산화리튬 양산이 본궤도에 오르며, 지주사인 이녹스의 연결 영업이익이 비약적으로 상승하는 구간에 진입했습니다.
- 자회사 이녹스첨단소재의 신고가 랠리: 주력 자회사의 주가 상승으로 인한 순자산가치(NAV)가 급증하고 있으나, 본체 주가는 여전히 과도한 저평가 상태입니다.
- 주주환원 정책 강화: 2025년 결산부터 배당 성향을 높이고 자사주 소각 가능성이 언급되면서 '밸류업 프로그램'의 핵심 수혜주로 부각되고 있습니다.
2. 기업 개요
이녹스는 이녹스 그룹의 지주회사입니다. 이녹스첨단소재(IT소재), 알톤스포츠(레저), 이녹스리튬(이차전지 소재) 등을 자회사로 두고 있습니다. 단순 지배구조 관리를 넘어, 그룹의 미래 먹거리인 이차전지 소재 사업을 진두지휘하는 사업 지주사적 성격이 강해지고 있습니다.
3. 재무제표 분석 (2026E 컨센서스 반영)
(단위: 억 원)
| 항목 | 2024A | 2025E | 2026E (예상) |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 4,200 | 5,500 | 7,800 |
| 영업이익 | 320 | 650 | 1,050 |
| 당기순이익 | 280 | 580 | 890 |
실적 총평: 지주사 특유의 변동성을 지나, 리튬 신사업의 이익이 연결로 잡히며 영업이익 1,000억 원 시대에 진입했습니다. 현재 시가총액은 보유 지분 가치 대비 현저히 낮은 수준으로, 절대적 저평가 국면입니다.
4. 투자 지표 및 목표가 (현재가 10,490원 기준)
| 구분 | 수치 | 투자 포인트 |
|---|---|---|
| 현재가 | 10,490원 | PBR 0.5배 수준의 극저평가 구간 |
| 단기 목표가 | 15,000원 | 지주사 할인 해소 및 자회사 상장/성장 가치 반영 시 |
| 중장기 목표가 | 22,000원 | 그룹 전체의 이차전지 소재 밸류체인 완성 프리미엄 |
| 핵심 지지선 | 9,500원 | 강력한 자산 가치가 뒷받침되는 바닥 라인 |
5. 주가 전망 및 상세 투자 포인트
① 이녹스리튬: 지주사가 직접 챙기는 '치트키'
지주사 이녹스는 자회사 이녹스리튬을 통해 수산화리튬 사업에 직접적인 영향력을 행사하고 있습니다. 2026년은 이 신사업이 그룹 내 이익 비중의 핵심으로 올라서는 원년이며, 이는 단순 지주사 할인을 깨뜨릴 강력한 트리거가 됩니다.
② 자회사 가치 대비 '말도 안 되는' 주가
상장 자회사인 이녹스첨단소재의 지분 가치와 비상장 자회사들의 미래 가치를 합산할 경우, 현재 주가는 청산 가치보다 낮은 수준입니다. 시장이 이차전지 소재 그룹으로서의 재평가를 시작한다면 상승 탄력은 자회사보다 훨씬 클 수 있습니다.
③ 기술적 분석 및 대응 전략
추세 분석: 1만 원 초반대에서 긴 횡보를 마치고 거래량이 실리며 고개를 드는 모습입니다. 이평선들이 수렴 후 정배열로 확산되는 초입 단계입니다.
매매 전략: 현재가는 '잃기 힘든 자리'입니다. 1만 원~1.1만 원 구간에서 꾸준히 물량을 모아간다면, 지주사 재평가 흐름에서 큰 수익을 기대할 수 있습니다.
6. 종합 의견
이녹스는 "안정적인 본업"과 "폭발적인 신사업"을 모두 품은 지주사입니다. 자회사의 주가 상승을 아직 따라가지 못한 지금이 가장 매력적인 매수 시점입니다.
