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🛡️ 현대로템(064350) 상세 분석 리포트
"K-방산의 심장, 폴란드를 넘어 세계로"
1. 최근 뉴스 및 핵심 모멘텀 (2026년 2월 기준)
- 폴란드 K2 전차 2차 실행계약 인도 개시: 2025년 8월 체결된 9조 원 규모의 2차 계약(180대) 중 116대에 대한 인도가 올해부터 본격적으로 시작됩니다. 이는 1차 사업 대비 높은 수익성이 기대되는 구간입니다.
- 루마니아·이라크 등 추가 수출 가시화: 루마니아 전차 사업(약 200대)과 이라크 수주 가능성이 매우 높게 점쳐지고 있습니다. 2026년 하반기 중 추가적인 '잭팟' 수주 소식이 기대됩니다.
- 철도 부문 흑자 폭 확대: 2023~24년 수주한 우즈베키스탄 고속열차 및 호주 전동차 사업의 매출 인식이 시작되며, 저가 수주 물량 해소에 따른 철도 부문 이익률 개선이 뚜렷해지고 있습니다.
2. 기업 개요
현대로템은 현대자동차그룹의 계열사로, 디펜스솔루션(방산), 레일솔루션(철도), 에코플랜트(수소/설비) 사업을 영위합니다. 과거 철도 중심의 포트폴리오에서 현재는 고부가가치 방산 수출 기업으로 완벽히 탈바꿈했습니다.
3. 재무제표 분석 (2026E 컨센서스 반영)
(단위: 억 원)
| 항목 | 2024A | 2025E | 2026E (예상) |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 41,500 | 52,800 | 63,400 |
| 영업이익 | 4,200 | 10,100 | 12,890 |
| 당기순이익 | 3,150 | 7,600 | 9,450 |
실적 총평: 2025년 영업이익 1조 원 시대를 연 이후, 2026년에는 폴란드 2차 물량의 진행률 반영으로 다시 한번 역대 최대 실적 갱신이 유력합니다. 영업이익률은 방산 수출 비중 확대에 따라 20% 수준을 상회할 전망입니다
4. 투자 지표 및 목표가
| 구분 | 수치 | 투자 포인트 |
|---|---|---|
| 현재가 | 220,000원 | 실적 발표 후 단기 조정 및 눌림목 구간 |
| 단기 목표가 | 300,000원 | 추가 수출 공시 및 분기 실적 서프라이즈 기대 |
| 중장기 목표가 | 350,000원 | K2PL(현지생산) 및 글로벌 전차 시장 점유율 확대 |
| 핵심 지지선 | 185,000원 | 강력한 매물대 지지 및 기관 수급 하단선 |
5. 주가 전망 및 상세 투자 포인트
① 방산: 생산 능력 확대와 수출 다변화
창원 공장의 K2 전차 생산 라인이 풀가동 중이며, 폴란드 수출용 생산 노하우가 쌓이면서 원가 절감 효과가 극대화되고 있습니다. 페루, 이라크 등 비유럽권으로의 수출 영토 확장은 '단일 국가 리스크'를 해소하는 핵심 요소입니다.
② 철도: 고속열차 수출 시대 개막
우즈베키스탄 고속열차 수출 성공으로 'K-KTX'의 글로벌 경쟁력을 입증했습니다. 2026년부터는 대전 도시철도 2호선 수소트램 납품 등 친환경 철도 모멘텀도 가세하며 철도 부문이 확실한 수익원(Cash Cow)으로 자리 잡을 것입니다.
③ 기술적 분석
현재 주가는 2025년 급등 이후 숨 고르기 장세에 있습니다. 하지만 영업이익 증가 속도에 비해 PER(주가수익비율)은 여전히 글로벌 방산주 대비 저평가되어 있어, '계단식 상승'의 전형적인 패턴을 보일 가능성이 높습니다.
6. 종합 의견
현대로템은 2026년 "방산의 질적 성장"과 "철도의 부활"이라는 쌍끌이 모멘텀을 보유하고 있습니다. 폴란드 2차 물량이 실적으로 찍히기 시작하는 올해 상반기가 가장 강력한 매수 적기라고 판단됩니다.
