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📈 대한전선(001440) 기업 분석 및 투자 포인트
2025년 4월 기준, 유안타증권 리서치센터는 대한전선에 대해 투자의견 ‘매수(BUY)’, 목표주가 14,000원을 제시하였습니다.
🏢 기업 개요
대한전선은 1941년 설립된 국내 최초의 전선 제조업체로, 2021년 호반그룹 편입 이후 초고압 및 해저 케이블 중심의 구조 전환을 통해 재도약을 꾀하고 있습니다. 기존 저수익 중심 구조에서 벗어나 고부가가치 전선 제품 중심의 포트폴리오 전환을 진행 중입니다.
📊 주요 제품 비중 (2024년 기준)
- 초고압 케이블: 21%
- 산업용 전선: 17%
- 통신 케이블: 8%
- 소재 및 기타: 52%
🌊 핵심 성장동력: 초고압 및 해저 케이블
✔ 초고압 케이블
- 수출 비중 71%로 글로벌 매출 중심
- 주요 시장: 유럽, 미주, 아시아
- 안정적인 영업이익률 약 7%
- HVDC(고전압직류송전) 시장 진입 본격화
✔ 해저 케이블
- 당진 1공장 내부망 구축 완료(2024년 5월)
- 외부망은 2025년 상반기 완료 예정
- 영광-낙월, 안마 해상풍력 프로젝트 수주
- 연간 생산능력 1.8만MT 확보 예정
📦 수주 현황
| 구분 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|
| 수주잔고 | 1조 7,359억 | 2조 8,181억 (+62%) |
| 신규 수주 | 1조 7,900억 | 3조 6,912억 (+100%) |
싱가포르, 영국, 스웨덴 등 해외 수주 확대로 수출 비중이 상승하며 중장기 실적 안정성 확보.
💸 실적 전망
✅ 1Q25 전망
- 매출: 8,665억 원 (+9.9%)
- 영업이익: 266억 원 (-7.6%)
- 영업이익률: 3.1%
✅ 2025년 연간
- 매출: 3조 5,825억 원 (+8.8%)
- 영업이익: 1,308억 원 (+13.6%)
📊 주요 재무지표 (K-IFRS 연결)
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액(십억) | 2,451 | 2,844 | 3,291 | 3,582 |
| 영업이익(십억) | 48 | 80 | 115 | 131 |
| 순이익(십억) | 21 | 71 | 70 | 96 |
| ROE (%) | 3.3 | 7.8 | 5.8 | 6.3 |
| PER (배) | 97.2 | 24.4 | 30.2 | 22.2 |
🛠️ 리스크 요인 및 대응 전략
1. 미국 상호관세
수출 단가 부담 가능성 있으나, 비용 분담 및 현지 생산 전략을 통해 구조적 대응 가능.
2. 법적 리스크
특허 소송에서 패소하였으나 재무 영향은 미미. 해저케이블 관련 건은 핵심 기술과 무관함.
💬 결론 및 투자 포인트 정리
- 고마진 초고압/해저 케이블 중심의 수익 구조 전환
- 2025년 하반기부터 고수익 프로젝트 실적 반영
- 국내외 전력 인프라 확대 수혜 가능
- 목표주가: 14,000원 / 투자의견: 매수 (BUY).
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